“上海價格”從這里走向世界

上海陸家嘴，世紀大道穿過金融城核心區(qū)，在與浦電路交會處有一棟37層高的大廈，鮮有人知這里是金屬、能源等重要大宗商品期貨的交易中心。20多年前，上海期貨交易所（下簡稱上期所）矗立在一片荒地上，如今，大廈旁金融機構林立，“上海銅”“上海膠”“上海油”……一系列“上海價格”從這里走向世界，成為世界感受中國產(chǎn)業(yè)脈搏的重要窗口，為上海國際金融中心建設寫下新的濃重一筆。

創(chuàng)新“底色”：先行先試的“試驗田”

從事著貨物運輸相關業(yè)務，看市接單、接單鎖價正在成為當前不少貨代企業(yè)的日常?！?月份運價上漲，我們與合作伙伴對29個集裝箱運價進行了套保交易，不僅有效避免價格波動，還獲得一定的盈利?！闭劶昂竭\指數(shù)期貨給貨代企業(yè)帶來的改變，青島泰澤國際物流有限公司總經(jīng)理盧勇頗為自豪。

航運是貿(mào)易的派生需求，但運價巨幅波動讓產(chǎn)業(yè)鏈上的物流、貿(mào)易相關企業(yè)深受其苦。數(shù)據(jù)顯示，2022年前，上海出口到歐洲的集裝箱運價最高與最低相差高達35倍，對于貨代企業(yè)，由于規(guī)模小，抗風險能力弱，業(yè)內(nèi)常戲稱“公司離倒閉只有一單貨的距離”。企查查的數(shù)據(jù)也顯示，近年來我國每年注銷和新設立的貨代企業(yè)都達上萬家。

“2020年下半年到2022年，由于運價連續(xù)上漲，部分貨主甚至因為運價過高而主動棄貨。”盧勇說，隨著航運指數(shù)期貨上市，一些規(guī)模較大且差異化經(jīng)營的貨代企業(yè)已經(jīng)在探討以期貨為基礎，向市場提供場外相關的工具，幫助中小貨代公司增強抗風險能力。

作為我國首個航運指數(shù)期貨產(chǎn)品，上海出口集裝箱結算運價指數(shù)期貨從研發(fā)到上市歷時20年?！昂竭\指數(shù)期貨有多個創(chuàng)新點?！毙潞谪浂麻L馬文勝表示，這不僅是第一個依托我國指數(shù)開發(fā)的航運期貨品種、我國期貨市場第一個服務類期貨品種，也是第一個在商品期貨交易所上市的指數(shù)類現(xiàn)金交割期貨品種，且同時對境外投資者開放交易?！耙环矫鏋楦嗟纳唐分笖?shù)期貨上市‘打樣’，另一方面也開創(chuàng)商品期貨現(xiàn)金交割的先河?！?/p>

成功的背后是無數(shù)結合國情的創(chuàng)新加持。在上期所，類似航運指數(shù)期貨品種的“第一”并不少見，先行先試再推而廣之的“試驗田”作用凸顯。

2018年3月，我國首個對外開放的原油期貨產(chǎn)品上市交易，其確立的“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”原則沿用至今，包括20號膠、低硫燃料油等一批國際化品種跟隨原油期貨的腳步走向國際。2020年，上期所將紙漿期貨交割結算價授權給挪威漿紙交易所，中國期貨市場價格首次在國際金融市場直接應用。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月到10月，上期所及旗下的國際平臺上海國際能源交易中心累計成交19.78億手，同比增長8.8%，累計成交額192.88萬億元，同比增長26.7%，占全國商品期貨市場的54.4%。

服務至上：金融也很“接地氣”

云南西雙版納勐臘縣、上海浦東陸家嘴，兩地相距近3000公里，但因為天然橡膠期貨的紐帶聯(lián)系緊密?！艾F(xiàn)在手機上隨時可以看到上海橡膠期貨的價格，收入情況也一目了然?！蹦z農(nóng)李鴻偉說，期貨讓種膠的收入更穩(wěn)定，收膠點的價格也更透明。

為更好助力膠農(nóng)增收，從2007年開始，上期所在全國天然橡膠主要產(chǎn)區(qū)啟動橡膠“保險+期貨”項目試點，勐臘縣是受益產(chǎn)區(qū)之一，這一項目有力提高了膠農(nóng)收入，實現(xiàn)“脫貧摘帽”，也成為穩(wěn)定橡膠這一重要戰(zhàn)略物資產(chǎn)銷的重要工具。

“極端天氣多發(fā)增加了膠價的波動，以前膠價低的時候不少人就放棄割膠外出務工，但現(xiàn)在割膠的人更多了，對橡膠園的管理也更用心，產(chǎn)量也在提高。”李鴻偉說。

促成改變的橡膠“保險+期貨”，是在膠農(nóng)向保險公司購買基于期貨價格的保險產(chǎn)品后，保險公司與期貨公司合作，將保險公司面臨的風險最終轉移到期貨市場的一種穩(wěn)價工具。在橡膠“保險+期貨”項目中，上期所為膠農(nóng)提供一定的保費補貼，保險公司為膠農(nóng)爭取更高的保底價，期貨經(jīng)營機構也努力在期貨市場賣出更好的價格，形成多方努力為膠農(nóng)提供更高收入的閉環(huán)。

絕大多數(shù)農(nóng)民對這些專業(yè)詞匯較為陌生，但李鴻偉所在的勐臘縣納卓村，村民對這些詞匯卻都耳熟能詳?！按蠹蚁ＭｋU+期貨’適用的作物品種能更多一些，覆蓋面積也能更大?！?/p>

橡膠“保險+期貨”是上海期貨市場堅定服務實體經(jīng)濟的一個縮影，除了“上海膠”，“上海銅”“上海油”等一系列上海價格已更多應用到國際貿(mào)易中。期貨市場這一“小眾市場”發(fā)揮出“大本領”，成為市場參與者身邊的得力“幫手”。

示范效應吸引了越來越多產(chǎn)業(yè)客戶參與。數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，參與上期所上市品種交易的產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)同比增加約17%，重要品種產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已基本與國際一流交易所持平，其中航運指數(shù)期貨10月份的產(chǎn)業(yè)客戶持倉同比增長就高達40%?！袄闷谪浭袌觯髽I(yè)可以銷售部分產(chǎn)品，也可以管理企業(yè)庫存貶值的風險，同時在價格偏離市場時，還可以通過虛擬庫存降低企業(yè)成本?！逼谪浭袌鰧＜覐堃松硎?。

邁向一流：鍛造中國特色期貨市場

近期，盛虹石化產(chǎn)業(yè)集團旗下的盛虹石化（新加坡）國際有限公司（下簡稱“盛虹石化”）在上期所注冊了其首張原油期貨標準倉單，引發(fā)市場關注。“利用上海原油期貨的倉單市場，可以實現(xiàn)對公司庫存的優(yōu)化管理?！笔⒑缡聦O鑫表示，對于煉廠來說，進口原油的采購成本占到總經(jīng)營成本的90%左右，通過原油期貨等金融衍生品降低采購成本已經(jīng)成為“必修課”。

中國期貨市場監(jiān)控中心的數(shù)據(jù)顯示，到2023年度末，全國5326家上市公司中，有526家企業(yè)參與了境內(nèi)金融及商品期貨交易，其中503家專注于商品期貨市場。另有權威機構的統(tǒng)計顯示，今年1月到9月，國內(nèi)上市公司披露的參與期貨市場進行套期保值公告數(shù)量就超過1800份。

面對市場需求，期貨市場正進一步完善品種體系，目前，上期所已實現(xiàn)對金屬、能源、化工、服務等行業(yè)的期貨產(chǎn)品全覆蓋，正加快推進鑄造鋁合金、液化天然氣、膠版印刷紙、瓦楞原紙等綠色品種研發(fā)上市。

同時加快對外開放，作為率先對境外投資者開放的品種，上海原油期貨法人客戶持倉占比已超過70%，其中境外客戶持倉占比超過30%，成為全球第三大原油期貨市場。

從1999年的3個期貨品種到如今的23個期貨品種、13個期權品種，市場成交規(guī)模增長超過600倍，上期所錨定的目標是建成世界一流交易所。

“為加快建成世界一流交易所的重大任務，交易所去年底已制定包含六大板塊60項具體任務分工的實施方案?！鄙掀谒嚓P負責人表示，還委托了專家團隊進行研究，加快對標對表，邁向世界一流。（陳云富 桑彤）